双色球开奖直播现场直播:四部分固定收益證券shfc

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第四部分 固定收益證券●債券的理論價值 ●債券的收益 ●債券的價格與價值變動特性 ●債券的久期 ●債券的凸性一.債券的理論價值㈠債券理論價值確定的特性 1.未來現金流確定 2.社會平均利息率為折現率較為合理 3.折現率受以下因素影響: ⑴市場利率水平 ⑵債券的品質(信用等級) ⑶投資者的風險收益偏好特征㈡債券理論價值的一般模型V ?(1 ? c 1 I)1?(1 ? c2 I)2? ? ?(1 ? cn I)n?(1 ? F I)n? nV?ct?Ft?1(1?I)t (1?I)n債券價格的計算:假設有一種債券,面值為1000元,年息票利 率為10%,采取半年付息的方式。即期市場利 率為每半年4%,債券離到期還有3年。 (1)計算當期債券的價格; (2)計算一年后且已經付息后的債券價格。 給定條件: (P/A,4%,6)=5.2421, (P/F,4%,6)=0.7903, (P/A,4%,4)=3.6299, (P/F,4%,4)=0.8548(1)每半年的付息金額為: 1000*10%/2=50元 債券的價格為: 50*(P/A,4%,6)+1000*(P/F,4%,6)=50*5.2421+1000*0.7903=1052.4元(2)一年后且已經付息后的債券價格 50*(P/A,4%,4)+1000*(P/F,4%,4) =50*3.6299+1000*0.8548=1036.3元1.貼現債券: 發行價格: P?F?(1?d)n內在價值:V ? F(1 ? I )n按單利記息: V ? F(1 ? In)F按復利記息: V ? (1 ? I )n2.一次性還本付息單利記息: V ? F(1? in)(1? In)復利記息:F (1? i)n V?(1? I )n3.分期付息一次性還本⑴按年付息一次性還本單利記息:nV??i?F?Ft?1(1?It) (1?In)復利記息:V?t? ?n1(1i??F I)t?F (1?I)n⑵按半年付息一次性還ViF2n??2t?1 (1?I)t?F (1? I )2n22⑶按季付息一次性還本iVF?4n?4t?1 (1?I)tF ?(1? I )4n444.無期債券(統一公債)V? c1 ? c2 ???c(1?I)1 (1?I)2I㈢債券價值分析:比較分析法 債券內在價值與市場價格進行比較 內在價值-市場價格=凈現值(NPV)凈現值﹥0,低估 凈現值﹤0,高估例:某債券面值1000元,市價900元,年利息60元,期限為三年,市場利率為9%.NP?V ???(1?69% 01)?(1?69% 02)?6 (1? 0 ?91% 03???0 )?0900 ?2.406NPV=24.06﹥0,被低估;如市場利率非9%,而是11%,NPV為 NP????V(1?1 6% 1 01? )(1?1 6% 1 02? )(61?0 ? 11% 103???0)?0 900??2.2 19 NPV=-22.19﹤0 被高估二.債券的收益 ㈠債券的收益來源 1.利息收入 2.買賣差價 3.利息再投資收益 此項收益息票債券才有;利息再投資收益有很大的不確定性.㈡債券收益率的計算 1.附息債券的收益率 ⑴持有期收益率y?年利 ( ? (息 賣 賣 ? ? 買 買 價 價 ? 價 ? 價 2 持) ) 有 ?1年 0 % 0 ⑵到期收益率y?年利 ( ? (息 面

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